布雷顿森林货币体系的瓦解

布雷顿森林货币体系的瓦解

1944年7月在美国新罕布什尔州布雷顿森林的华盛顿山大旅社举行联合国货币金融会议，美国在这次会议上迫使其他国家接受一个建立战后资本主义世界货币体系的方案。这个方案确定二条原则：美元和黄金直接挂钩，各国货币和美元挂钩。于是，美元成了法定的黄金的等价物，各国货币对美元的汇率也不得随意更改，确立了美元在世界货币体系中的霸权地位。

进入七十年代，美元危机愈来越深刻化。1971年3月，各国中央银行同意冻结欧洲货币市场上的储备存款。但投机的压力继续存在，对欧洲美元借贷的高需求把市场利率推到远远高于通常在美国利率之上加0.5%的水平。反过来这又导致进一步从美国抽走美元而将之存入欧洲货币市场。在1971年4—6月，从事美元投机的金额达到了每年140亿美元的水平。许多外汇市场暂时关闭，仓促调整了汇率，强货币升值了，或者象西德马克那样，实行浮动汇率。看来，这些不过是准备动作。

认真地开始行动是在夏天。美国1971年第二季度的贸易第一次出现逆差。7—9月份，投机资金按每年350亿美元的速度抛售美元，在8月份的头两个星期，非美国的中央银行开始普遍地不遵守他们不用美元储备兑换黄金的协议，美国的黄金储备惊人地迅速下降。尼克松总统对此在1971年8月15日作出的回答是，不定期地推迟允许美元兑换黄金。他抓这件事的作法正如他永远留在磁带上的话：“对于里拉，我不给它一个(此处录音被消掉)。”他还对进口货物实行10%的附加税。后来4个月，所有主要的货币都实行浮动汇率了。

经过某些艰苦的谈判，在1971年12月主要资本主义国家签署了史密森协议。协议规定建立新的固定汇率体系。在欧洲国家坚持认为美元必须贬值以后，美国同意象征性地提高黄金的价格。但没有人认真地提议要将美元兑换黄金。的确，鉴于美元的虚弱地位，这已不再成为问题了。年初，美国的黄金储备仅够支付外国持有美元总数的32%。12个月以后，黄金储备仅相当于外国持有美元总数的18%。

黄金作用的进一步减弱差不多等于承认了现状。史密森协议对美国的主要好处在于新的汇率包括美元对其它货币较8月份以前的汇率贬值9%，从而增强了美国的竞争力。但这一贬值的幅度比美国所要求的要小得多。在谈判中，美国曾表示要寻求一种能使美国的经常项目增加130亿美元的美元汇率。这能使美国的经常项目每年盈余90亿美元，足以弥补每年流出的60亿美元资金，并通过每年减少对其它国家中央银行的30亿美元债务而增强对美元的信心。

美国继续实行宽松的货币政策，美元外流在1972年下半年重新开始上升。第二年初就出现了危境。1971年的事态与1973年2—3月份的投机相比只不过象是小镇上的扑克牌赌博。2月份，当日元浮动时(英镑早已在1972年6月开始浮动)，史密森协议遭到了严重的破坏。史密森协议曾被尼克松称为“现代世界历史上最重要的货币协议。”这时又将美元进一步贬值10%，是由于认识到史密森协议还不能够充分恢复美国的竞争力。而这一点已为美国的制成品进口上升所证明。继1971年上升20%之后，1972年又急剧增加了27%。显然，外国的工业正在进行重大调整并加强销售努力以扩大其在美国市场上的份额。但即使是这种进一步贬值也未能恢复信心，就象美国财政部长所宣布的，美国将不进行干预以支持美元并打算取消对资本输出的一切控制。

仅在1973年3月1日一天中，西德就吸收了27亿美元，而在整个1973年第一季度，美国的储备情况又下降了100亿美元。

3月19日，各主要中央银行重申维持其汇率相对于美元的上下波动幅度不超过2.25%的承诺。这样，在1971年停止美元兑换黄金以后仅剩的布雷顿森林体系的第二个原则也已正式废弃了，也就是说，布雷顿森林货币体系现已消亡。

布雷顿森林货币体系瓦解的前前后后，国际货币金融陷入了空前的混乱和动荡，汇率变动频繁，国际收入调节失控，国际贸易和各国之间的联系受到了严重的影响。某些西方经济学家把这种现象称之为“不幸的失调”。这种经济现象告诉人们美元霸权地位和资本主义世界货币体系的基础是虚弱的，美元危机是各种危机的一个组成部分，它将不可避免地出现综合性的大震荡。