烟抹霜林秋欲退，吹破胭脂，犹觉西风嫩。翠袖怯寒愁一寸①，谁传庭院黄昏信。明月羞容生远恨②，旋摘余娇，簪满宫人鬓。醉倚小阑花影近，不应先有春风分。
[注释]
①一寸： 指心。 古人谓心为方寸之地， 故称。
②羞容： “羞花之容”的简称。古人形容女子貌美，为 “闭月羞花之容”。
[赏析]
“烟抹霜林” 已是深秋，故说 “秋欲退”去，但胭脂般鲜艳的海棠花却绽开笑靥，鲜红的花朵迎风开放，使乍起的西风也显得轻软微弱了。“自古逢秋悲寂寥”(刘禹锡诗句)，宫女 “天寒翠袖薄”，怯秋风，愁黄昏，“谁传”二字，含着无限的企盼与失望。
上片由海棠在西风中开放，写到深秋黄昏时宫女们寂寥的心情。
这种寂寥，这种内心的愁怨，必然引起愁思万千，不能自己。明月升起，照着娇美的海棠花，但这些“闭月羞花之容”的宫女，只能倦倚花树，温习着思乡之苦，身世之愁恨。作为太子的作者，这时也无聊赖。“旋摘”，即漫不经心地采摘，道出了作者此时的心境，貌似消闲中正显出无可奈何打发秋夜的怅惘。“醉倚小阑花影近”，想借酒消愁解闷，醉后倚小阑，海棠花影近在眼前，醉意朦胧中，疑是春风吹破了胭脂，但仔细一想，春尚遥远。“不应”，即“不是”，花在此时开放，并不是先有了春风的缘分。
下片由摘花簪花， 醉倚小阑观花， 想到春风尚远的愁怅。
咏物的诗词，是要借所咏之物抒发作者的胸臆。古人也有人咏海棠，如苏轼《海棠》诗，所咏的为春海棠：“东风渺渺泛崇光，香雾空蒙月转廊。只恐夜深花睡去，故烧高烛照红妆。”表达的是惜春之情，很单一，很显明，也很直截了当。当然作者所爱惜的也包括一切善良美好的事物。《蝶恋花·九月海棠》所写为秋海棠，她是迎着西风开放的，她还将经受西风的摧残。作者借她传达的感情却不那么一目了然。
仁宗为成祖长子，长期居太子位，登极一年即去世。被立为太子后，虽屡有仁爱之举，但郡王高煦、高燧日日伺机谗抅，使他的太子地位“濒于危疑者屡矣”。尽管他口头对人说不知有谗人，“只知尽子职而已”，但内心不可能没有忧虑。作为太子，他的忧虑却不能明言。《蝶恋花·九月海棠》就很委婉地表达了他这种心境。
词的立意新颖。从字面看，“胭脂”、“翠袖”，有娇花美女相伴，又有“明月”、“美酒”让人陶醉，不能说不美好。但就在这些美景尤物中，人的“愁”是深入内心的，“恨”是绵远无尽头的。从词的选材看，“摘花”、“簪花”“醉酒”、“倚阑”， 一系列动作， 皆宫中生活细节。正是这些小事，反映出作者的无聊赖，于看似无意中表达了深深的愁怅。结尾“不应”句更点出惆怅的根源。词的寄托不可谓不深。此词用字严谨工巧，“破”字、“嫩”字、“传”字、“生”字等，都极生动传神。韵律优美，形象鲜明，除主体胭脂般的海棠外，衬以翠绿色衣袖的宫女，明月下摘花、插鬓、依小阑观花等等，都形成一幅幅美的画面。故后人评此词“娟秀绝伦”(清王弈清《历代词话》卷十)不为过也。
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